Spelutvecklare Hacksaw till Stockholmsbörsen
Stockholmsbörsen har sett flera gamblingföretag bli uppköpta, där Kindred är det senaste exemplet. Kvar finns bolag som Evolution, Kambi och Betsson. Nu gör spelautvecklaren Hacksaw, grundad 2018, debut på börsen med en värdering på 22 miljarder kronor.
Hacksaw specialiserar sig på:
– Enarmade banditer (slots)
– En avancerad plattform kallad Remote Gaming Service
Genom denna plattform distribueras egna spel samt tredjepartsspel, vilket utgör 5 % av omsättningen. Spelarna använder spelen via olika operatörer och Hacksaw tjänar provision på operatörernas vinster.
Fördelar med en modern plattform
Hacksaw framhäver flera fördelar med sin moderna plattform:
– Snabb anpassning till nya regler
– Möjlighet att behålla kontroll över data
– Lägre kostnader genom att undvika mellanhänder
Detta möjliggör skapandet av träffsäkra kampanjer och spelmekanismer. Plattformens modulära design underlättar utveckling och integration av nya spel.
Bolaget konkurrerar direkt med Evolution och levererar till Betsson, med bland annat det populära spelet “Wanted Dead or a Wild” som lanserades 2021. Hacksaws spel når över nio miljoner spelare på 35 marknader, och deras största kund är en kryptovaluta-operatör. De tio största kunderna står för 74 % av omsättningen.
Frågor och svar
1. **Vilket är Hacksaws populäraste spel?**
– “Wanted Dead or a Wild” är det mest populära spelet.
2. **Hur stor är Hacksaws plattform på marknaden?**
– Spel distribueras till över 35 marknader och når mer än nio miljoner spelare.
3. **Är Hacksaw lönsamt?**
– Ja, med en hög rörelsemarginal och stark tillväxt har Hacksaw demonstrerat lönsamhet.
Tillväxten hos Hacksaw har imponerat, med omsättningen som ökade från 32 miljoner euro 2022 till 137 miljoner euro 2024. Däremot visar början av 2025 på en saktande tillväxttakt, vilket väcker frågor om livslängden på äldre spel. Bolagets mål är att fortsätta växa med minst 30 % och behålla en rörelsemarginal över 80 %.## Expansionsmöjligheter för Hacksaw
Hacksaw Holdings överväger att expandera inom sportspel och live-casino. Detta skulle kunna bredda deras marknad och diversifiera intäktsströmmarna. Företagets nuvarande strategi fokuserar främst på slots, men det finns en potential för att gå in i nya vertikaler.
### Finansiell Bedömning
Hacksaw värderas just nu till EV/EBIT 15,5, vilket indikerar en förväntning av fortsatt tillväxt för att rättfärdiga värderingen. Bolagets starka kassaflöde och låga skattesats på Malta (5%) är fördelaktiga faktorer. Dock återstår utmaningar på grund av spelbranschens regulatoriska risker.
#### Viktiga Finansiella Nyckeltal (2023-2026)
– **Omsättning (Meur):** 67 (2023) till 249 (2026)
– **Tillväxtprocent:** 109% (2023) till 30% (2026)
– **EBIT-marginal:** Stabil omkring 80%
– **Vinst/aktie (kr):** 1,98 (2023) till 7,17 (2026)
### Utmaningar och Möjligheter
Hacksaw arbetar med låg andel av omsättning från reglerade marknader (12%). Detta kan vara en risk när regleringar ändrar spelmarknadens dynamik, som skett i Tyskland. Samtidigt kan detta innebära möjligheter i oreglerade segment.
#### Vanliga Frågor
**1. Varför är Hacksaws andel av reglerade marknader viktig?**
Det påverkar långsiktiga stabiliteten och minska riskerna från eventuella regulatoriska förändringar.
**2. Hur påverkar den låga skattesatsen på Malta företaget?**
Den gynnar lönsamheten och ger utrymme för ytterligare investeringar och expansion.
**3. Vad innebär EV/EBIT värdering?**
Den används för att uppskatta företagets värde i relation till dess rörelseresultat, vilket visar tillväxtförväntningar.
Slutligen, trots utmaningar, finns tillväxtmöjligheter för Hacksaw inom nya vertikaler och internationella marknader. Att fokusera på reglerade marknader kan ytterligare stärka positionen.
Regulatoriska Utmaningar för Spelleverantörer
Spelleverantörer står inför ökande press i en stadig regulatorisk miljö där olicensierade aktörer förväntas uteslutas. Den låga andelen reglerade marknader påverkar tillväxten negativt, vilket kan observeras i Evolutions resultat för Q1. Hacksaws börsintroduktion sammanfaller troligen inte av en slump med dessa nyheter.
Aktieägarnas Säljstrategi
Det märks att insiders avyttrar delar av sina innehav. Lollipop Assets, en av grundarna, säljer en tredjedel av sina aktier. Noteringen är strikt med en inlåsning på 360 dagar för insiders och större ägare, medan andra har 180 dagars bindingstid.
Risker och Framtidspotential
Ekonomiskt är balansräkningen stark med 26 miljoner euro i nettokassa. Plattformens framgång antyds av den finansiella utvecklingen, men den regulatoriska risken är ständigt närvarande. För de som överväger att investera kan en kortsiktig teckna-sälj-strategi vara ett alternativ, men långsiktigt är aktien tveksam.
Nyckelfakta om Erbjudandet:
– **Råd**: Teckna ej
– **Lista**: Nasdaq Stockholm
– **Teckningskurs**: 77 kr
– **Sista anmälan**: 24 juni kl 14.00
– **Första handelsdag**: 25 juni
– **Börsvärde**: 22,4 miljarder kronor
– **Aktier till försäljning**: 15-17,3% av bolaget (3,35-3,85 miljarder kronor)
Vanliga Frågor
1. Vad innebär en inlåsning?
En inlåsning innebär att insiders och vissa aktieägare inte får sälja sina aktier under en viss period efter börsnoteringen.
2. Hur påverkar regulatoriska risker spelsektorn?
Regulatoriska risker kan begränsa företags tillgång till marknader och påverka deras tillväxt och intäktsströmmar negativt.
3. Är Hacksaw en bra långsiktig investering?
Med nuvarande regulatoriska risker och osäker tillväxt är Hacksaw inte en rekommenderad långsiktig investering.
